엔화 계속 떨어지는 이유는?

금리·미국 정책·캐리트레이드까지 정리

안녕하세요. 오늘은 엔화 환율이 계속 하락하는 이유를 정리하고 나눠보겠습니다.

일본 엔화 환율이 지속적으로 하락하는 데는 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있습니다.

특히 일본은행의 금리 정책, 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책, 엔 캐리 트레이드, 미국 고용지표, 해외자산 매각 동향 등이 주요한 영향을 미치고 있습니다.

아래에서 각 요소를 자세히 살펴보겠습니다.​

1. 일본은행의 금리 인상과 미국 연준 정책 간의 관계

일본은행(BOJ)은 2024년 3월과 7월에 기준금리를 각각 –0.1%에서 0.10%, 이후 0.25%로 인상하며 17년 만에 마이너스 금리 정책을 종료했습니다 . 그러나 이러한 인상 폭은 미국 연준의 금리 수준과 비교하면 여전히 낮은 수준입니다. 미국은 2022년부터 공격적인 금리 인상을 단행하여 금리 격차가 크게 벌어졌습니다 . 이러한 금리 차이는 투자자들이 높은 수익을 추구하는 달러 자산으로 자금을 이동시키는 요인이 되어 엔화 약세를 초래합니다.​

2. 엔 캐리 트레이드의 영향

엔 캐리 트레이드는 일본의 저금리를 이용하여 엔화를 빌려 고금리 국가의 자산에 투자하는 전략입니다. 일본은행의 금리 인상으로 엔화 가치가 상승하면, 기존에 엔화를 빌려 투자한 자금은 환차손을 우려하여 포지션을 청산하게 됩니다 . 이러한 움직임은 엔화 수요를 증가시켜 단기적으로는 엔화 강세를 유도할 수 있지만, 전반적인 금리 차이가 유지되는 한 캐리 트레이드는 계속될 가능성이 높습니다.​
갬성과 공대

3. 미국 고용지표 부진과 엔화 약세의 메커니즘

미국의 고용지표가 예상보다 부진할 경우, 연준의 금리 인상 속도가 늦춰질 것이라는 전망이 나오면서 달러화가 약세를 보일 수 있습니다 . 그러나 일본의 금리 인상 여력이 제한적인 상황에서는 이러한 달러 약세가 엔화 강세로 이어지기 어렵습니다. 즉, 미국 고용지표 부진이 반드시 엔화 강세로 연결되지는 않으며, 오히려 글로벌 투자자들의 위험 회피 심리가 강화되면 엔화가 안전자산으로서의 매력을 잃을 수 있습니다.​

4. 해외자산 매각 동향과 환율 변동

일본 투자자들이 해외 자산을 매각하고 자금을 본국으로 송환하는 경우, 엔화 수요가 증가하여 엔화 강세 요인으로 작용할 수 있습니다. 그러나 최근에는 일본의 개인 투자자들이 NISA 계좌 등을 통해 해외 주식 투자를 확대하고 있어, 해외 자산 매각보다는 해외 자산 보유가 증가하는 추세입니다 . 이러한 동향은 엔화 약세를 지속시키는 요인 중 하나입니다.​

5. 향후 엔/달러 환율 전망

일본은행의 금리 인상에도 불구하고, 미국과의 금리 차이가 유지되는 한 엔화 약세는 지속될 가능성이 높습니다. 일부 투자은행들은 연말까지 엔/달러 환율이 140엔 이하로 하락하기는 어려울 것으로 전망하고 있습니다 . 그러나 일본의 추가 금리 인상이나 미국의 금리 인하가 이루어질 경우, 환율은 140~150엔 범위 내에서 안정될 수 있습니다.​


종합적으로 볼 때, 일본 엔화 환율은 일본과 미국의 금리 정책, 글로벌 투자자들의 자금 흐름, 경제 지표 등에 따라 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 따라서 환율 변동에 민감한 투자자들은 이러한 요인들을 지속적으로 모니터링하며 대응 전략을 마련하는 것이 중요합니다.

 

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